Светът трябва да обърне внимание - останалите се издигат отново
Писателят е председател на Rockefeller International. Новата му книга е ''
През 2000-те години, когато широк икономически бум в нововъзникващите икономики привличаше милиарди долари на техните финансови пазари, авторът Фарид Закария улови този исторически момент като „възхода на останалите“ . Сега подобна обнадеждаваща история се разгръща в нововъзникващия свят, но малко наблюдатели са забелязали и още по-малко чуждестранни инвеститори са действали спрямо тази важна промяна.
В ход е голямо завръщане. След рязко отслабване през последното десетилетие, нововъзникващите икономики възстановяват преднината си в растежа спрямо развитите икономики, включително дори най-силната, САЩ, до нива, невиждани от 15 години. Делът на нововъзникващите икономики, в които БВП на глава от населението вероятно ще расте по-бързо от САЩ, е на път да нарасне от 48 процента през последните пет години до 88 процента през следващите пет. Този дял би съвпаднал с пика на бума на нововъзникващия свят през 2000-те години.
Този начинаещ бум се различава от предишния по ключови аспекти. През 2000-те години нововъзникващият свят беше повдигнат от бързия възход на Китай, огромното увеличение на цените на суровините и политиките за лесни пари, провеждани от западните централни банки. Много коментатори предположиха, че „останалото“ може да продължи да се развива масово на фона на възхода на Китай, но те ще бъдат силно разочаровани. През 2012 г., поразен от прекомерната реклама, предупредих за предстояща „гибел на останалите“. Наистина следващото десетилетие беше мрачно за нововъзникващите пазари — и страхотно за САЩ.
Сега обаче много нововъзникващи нации са в много по-силна финансова позиция от САЩ. Като свръхстимулирана суперсила, разчитаща на рекордни дефицити за растеж на мощността, Америка е на неустойчив път. Нововъзникващите икономики имат много по-нисък бюджетен дефицит и дефицит по текущата сметка, което им оставя по-голям капацитет за инвестиране и стимулиране на бъдещия растеж. Дори държави известни в миналото с финансово разточителство, от Турция до Аржентина, се върнаха към икономическата ортодоксалност.
Съдбата на нововъзникващите нации вече не зависи толкова напълно от най-голямата . Настоящото съживяване се движи от нации, различни от Китай, чиито трудности (от намаляващо население до тежки дългове) прикриват силните страни на нововъзникващите световни съперници. Националистическият завой на Пекин и все по-напрегнатите отношения със Запада изплашиха глобалните инвеститори, които напускат Китай и създават фабрики другаде.
През следващото десетилетие износът вероятно ще бъде особено силен за зелени технологии и суровини, необходими за изграждането им, като мед и литий, които се доставят главно от нововъзникващи нации. Бумът на AI вече увеличава износа от доставчици на свързани с AI чипове (Корея и Тайван) и електроника (Малайзия и Филипините). Инвестициите се увеличават в много нововъзникващи пазари, привлечени от набор от силни страни — големият вътрешен пазар на Индия, плодородната среда в Малайзия за центрове за данни и близостта на Мексико до САЩ.
С нарастването на икономическия растеж корпоративните печалби са склонни да намаляват следвай. Като изключим Китай, печалбите в момента растат с годишен темп от 19 на сто в развиващите се пазари, срещу 10 на сто в САЩ. През второто тримесечие на тази година, за първи път от 2009 г., корпорациите в развиващите се пазари (с изключение на Китай) надминаха прогнозите за печалбите си с по-голяма разлика, отколкото техните колеги в САЩ. Маржовете на печалбата се подобряват на нововъзникващите пазари и стагнират в САЩ вече 18 месеца.
Глобалните инвеститори на фондовия пазар, хипнотизирани от мегакапичните американски технологични компании, все още не са отговорили. Действието почти пресъхна на повечето нововъзникващи фондови пазари, като обемите на търговия в много страни са близо до 20-годишно дъно. Сред малкото нововъзникващи пазари, отбелязващи конкурентни печалби, са тези, като Индия и Саудитска Арабия, които имат силна и бързо разрастваща се база от местни инвеститори.
Все пак има признаци за предстояща промяна. Нарастващата репутация на Америка като най-безотговорния харчещ с дефицит в света - финансова империя, която приема статута си на резервна валута за даденост - заплашва да подкопае долара. През последните седмици американската валута най-накрая започна да пада, което исторически доведе до по-големи капиталови потоци към нововъзникващите пазари.
След дълъг престой в сенките на САЩ, нововъзникващите пазари са все по-привлекателни изгодна сделка. Въпреки че се върнаха към публикуването на по-бърз ръст на приходите, те търгуват на рекордно ниски оценки спрямо САЩ. В продължение на 15 години САЩ осигуряват превъзходен ръст на печалбите, движен главно от големите технологии, но това също се променя. Ръстът на печалбите на „великолепната седморка“ на американските технологични фирми сега се очаква да спадне с повече от половината през следващата година.
Разбира се, никога не е имало смисъл да се обединяват нововъзникващите нации заедно в един безличен пакет. Възходът на останалите ще означава средно добро десетилетие за нововъзникващите нации, но водени от избрана група звезди, всяка от които черпи сила по различен начин от благоприятните тенденции в световната търговия, долара, икономическата реформа и новото политическо ръководство.
Припомнете си, че доскоро много коментатори предупреждаваха, че след шока от пандемията нововъзникващият свят е уязвим към поредни кризи. Очакванията остават толкова ниски, а страховете толкова високи, че развиващите се пазари са извън радара на повечето глобални инвеститори. Но това е природата на завръщанията. Те излизат от неизвестността и колкото по-дълбоки са сенките, от които извират, толкова повече драма заобикаля завръщането – след като бъде разпознато.
